新华财经北京3月26日电债市周四（3月26日）小幅回暖，国债期货主力多数收涨，银行间现券收益率普遍下行0.5BP左右；公开市场单日净投放2110亿元，临近月末短端资金利率表现分化。
机构认为，季末资金平稳对短券构成支撑，中长券大概率难以摆脱震荡格局，市场仍在观望中东局势进一步走向。短期内除了关注海外扰动，国内可以等待后续一季度经济数据出来再判断趋势，此外4月底还有政治局会议需要关注。
【行情跟踪】
国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.22%报111.43，10年期主力合约涨0.08%报108.245，5年期主力合约涨0.07%报105.97，2年期主力合约涨0.02%报102.51。
银行间主要利率债收益率小幅下行，10年期国开债“25国开20”收益率下行0.3BP报1.97%，10年期国债“25附息国债22”收益率下行0.8BP报1.819%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.4BP报2.283%。
中证转债指数收盘下跌1.38%，报496.71，成交金额575.18亿元。运机转债、洁美转债、宇邦转债、家联转债、耐普转02跌幅居前，分别跌9.51%、8.24%、7.97%、7.06%、6.65%。N祥和转、美诺转债、Z川转2、泰坦转债、丽岛转债涨幅居前，分别涨57.30%、14.18%、3.61%、2.31%、2.25%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间3月25日，美债收益率多数下跌，2年期美债收益率涨0.28BP报3.887%，3年期美债收益率跌0.81BP报3.882%，5年期美债收益率跌0.69BP报3.977%，10年期美债收益率跌2.17BPs报4.332%，30年期美债收益率跌2.14BPs报4.901%。
亚洲市场方面，日债收益率全线走高，5年期和10年期日债收益率分别上行3BPs和2.3BPs，报1.746%和2.275%。
欧元区市场方面，当地时间3月25日，10年期法国债收益率跌10.6BPs报3.649%，德国10年期国债收益率跌7BPs报2.954%，意大利10年期国债收益率跌11.6BPs报3.833%，西班牙10年期国债收益率跌9.7BPs报3.462%。其他市场方面，英国10年期国债收益率跌11.7BPs报4.838%。
【一级市场】
进出口行1年、5.5041年期金融债中标收益率分别为1.3657%、1.6261%，全场倍数分别为2.88、4.75，边际倍数分别为2.52、1.31。
国开行3年、7年期金融债中标收益率分别为1.5265%、1.7770%，全场倍数分别为3.94、6.58，边际倍数分别为1.25、10.5。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，3月26日以固定利率、数量招标方式开展了2240亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2240亿元，中标量 2240亿元。数据显示，当日130亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2110亿元。
资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.1BP报1.32%；7天期上行0.3BP报1.438%；14天期下行0.52BP报1.506%；1个月期下行0.15BP报1.503%，创2022年9月以来新低。
【机构观点】
中信证券：政府工作报告设定了4.5%-5%的年度经济增长区间目标，并要求在实际工作中努力争取更好结果，具有风向标意义。城镇化率目标提高至71.0%，重心转向质量提升，通过市民化释放内需潜力。在此背景下，预计10年期国债收益率因增长目标下移而趋于低位窄幅震荡，劳动生产率增长通过工资-通胀螺旋提供下档支撑。
浙商银行：尽管收益率下行乏力，但在中东局势尚未彻底明朗的背景下，国内资金面保持宽松的概率依然较高，短期内大幅上行的风险可控。当前10年和30年利差仍处于近三年高位，已隐含了一部分未来通胀预期抬升的风险，后续利差具备进一步修复的基础。不过，其修复节奏仍将受到地缘政治局势与油价波动的外在扰动，过程或较为颠簸。
华创证券：在本周观望期内若中东局势及油价基本维持现状，债市有望延续温和修复。但同时，考虑到市场对地缘消息敏感度仍高，不排除周末之前市场提前进行小幅避险。
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